大摩羅奇：中美之間到底誰(shuí)補貼誰(shuí)？

大摩羅奇：中美之間到底誰(shuí)補貼誰(shuí)？

　　帶著(zhù)一些憤慨和無(wú)奈的情緒，摩根士丹利全球首席經(jīng)濟學(xué)家羅奇完成了他A的中美關(guān)系研究報告《誰(shuí)補貼了誰(shuí)？》，報告直接把矛頭指向了美聯(lián)儲。

　　事件的起因并不復雜，美聯(lián)儲主席伯南克此前在中國社科院就中國經(jīng)濟的發(fā)展和挑戰發(fā)表了自己的見(jiàn)解（本報周六亦有報道），在談到貨幣政策時(shí)，伯南克稱(chēng)人民幣被低估帶來(lái)扭曲，造成了中國企業(yè)熱衷于出口而忽視國內市場(chǎng)。

　　但羅奇從美聯(lián)儲網(wǎng)站上發(fā)現，美官方口徑是“人民幣低估補貼了中國出口企業(yè)”。大部分學(xué)者認為，“補貼”一詞的警告意味更強烈。此后美聯(lián)儲解釋說(shuō)，伯南克在演講時(shí)用“扭曲”代替“補貼”可能只是個(gè)人用詞習慣的緣故。

　　羅奇認為，這種“中國補貼”實(shí)際上令美國受益：中國買(mǎi)入大量美元資產(chǎn)以維系一個(gè)“有管理浮動(dòng)”的匯率制度，是給美國利率和資產(chǎn)市場(chǎng)提供了補貼。按照外匯儲備每年增長(cháng)2000億美元的速度計算，中國大約每年購買(mǎi)1200億美元資產(chǎn)。

　　“沒(méi)有中國買(mǎi)入美元資產(chǎn)，美元肯定會(huì )下滑及美國利率勢將走高。這表明了中國正補貼著(zhù)美國利率，如果不是中國貨幣政策涉及循環(huán)買(mǎi)進(jìn)美元的話(huà)，美國借貸人和投資者便不會(huì )享受到低息融資和較高美元估值的好處?！?/p>

　　同時(shí)，通過(guò)提供越來(lái)越多的價(jià)廉物美進(jìn)口品，中國給美國家庭的購買(mǎi)力提供了補貼。同樣是進(jìn)口品，汽油價(jià)格日益上漲令美國消費者生活成本激增，而超市里“中國制造”卻依然物美價(jià)廉。

　　此外，羅奇認為伯南克在強調中國應該向市場(chǎng)方向改革的時(shí)候，忽略了轉型中中國經(jīng)濟可能面臨的風(fēng)險?！般y行體系仍未穩健和缺乏一個(gè)能全面發(fā)揮功效的資本市場(chǎng)?！绷_奇舉例說(shuō)。